Chu kì nợ và tăng trưởng và suy thoái trong nền kinh tế
1) Phần đầu của chu kỳ: Trong giai đoạn đầu của chu kỳ, nợ không tăng nhanh hơn thu nhập, mặc dù tăng trưởng nợ rất mạnh. Đó là bởi vì tăng trưởng nợ đang được sử dụng để tài trợ cho các hoạt động tạo ra tăng trưởng thu nhập nhanh. Ví dụ, tiền đi vay có thể giúp mở rộng doanh nghiệp và làm cho doanh nghiệp đó hoạt động hiệu quả hơn, hỗ trợ tăng trưởng doanh thu. Gánh nặng nợ thấp và bảng cân đối kế toán lành mạnh, do đó, có nhiều dư địa để tư nhân, chính phủ và ngân hàng tăng cường phát triển. Tăng trưởng nợ, tăng trưởng kinh tế và lạm phát không quá nóng cũng không quá lạnh. 2) Bong bóng : Trong giai đoạn đầu tiên của bong bóng, các khoản nợ tăng nhanh hơn thu nhập và chúng tạo ra lợi tức tài sản nhanh chóng và tăng trưởng. Quá trình này nói chung là tự củng cố vì thu nhập, giá trị ròng và giá trị tài sản tăng lên khả năng vay của người vay. Điều này xảy ra bởi vì người cho vay xác định số tiền họ có thể cho vay trên cơ sở bên vay: 1) thu nhập dự kiến / dòng tiền để trả nợ, 2) giá trị ròng / tài sản thế chấp (tăng lên dưới dạng tài sản giá cả tăng), và 3) khả năng cho vay của chính họ. Tất cả những điều này cùng nhau tăng lên. Mặc dù tập hợp các điều kiện này không phải là bền vững vì tốc độ tăng nợ đang tăng nhanh hơn thu nhập cần thiết để phục vụ họ, người đi vay cảm thấy giàu có, vì vậy họ chi tiêu nhiều hơn số tiền kiếm được và mua tài sản với giá cao bằng đòn bẩy. Đây là một ví dụ về cách điều đó xảy ra: Giả sử bạn kiếm được 50.000 đô la một năm và có giá trị ròng là 50.000 đô la. Bạn có khả năng vay 10.000 đô la mỗi năm, vì vậy bạn có thể chi tiêu 60.000 đô la mỗi năm trong một số năm, mặc dù bạn chỉ kiếm được 50.000 đô la. Đối với toàn bộ nền kinh tế, việc tăng vay và chi tiêu có thể dẫn đến thu nhập cao hơn và định giá cổ phiếu tăng và các giá trị tài sản khác, mang lại cho mọi người nhiều tài sản thế chấp hơn. Mọi người sau đó vay ngày càng nhiều hơn, nhưng miễn là khoản vay đó thúc đẩy tăng trưởng, nó có khả năng chi trả. 3) Đạt đỉnh: Khi giá được thúc đẩy bởi nhiều hoạt động mua có đòn bẩy và thị trường bị kéo dài, sử dụng đòn bẩy và định giá quá cao, nó sẽ trở nên chín muồi để đảo chiều. Điều này phản ánh một nguyên tắc chung: Khi mọi thứ tốt đến mức chúng vẫn chưa thể trở nên tốt hơn thì mọi người đều tin rằng chúng sẽ đạt được đỉnh cao hơn của thị trường đang được tạo ra. Mặc dù các đỉnh được kích hoạt bởi các sự kiện khác nhau, nhưng hầu hết chúng thường xảy ra khi ngân hàng trung ương bắt đầu thắt chặt và lãi suất tăng. Trong một số trường hợp, sự thắt chặt được tạo ra bởi chính bong bóng, bởi vì tăng trưởng và lạm phát đang gia tăng trong khi những hạn chế về năng lực đang bắt đầu trở nên căng thẳng.